6月用电增长加快，钢铁等工业用电反弹是主因

原标题：6月用电增长加快，钢铁等工业用电反弹是主因 来源：华泰证券

19H1用电量增速5.5%，继续推荐火电，首选内蒙华电/京能电力根据国家能源局公布数据，6月用电增速达5.5%，环比+3.2pct，相较于1-5M19，19H1第一/二/三产业及居民用电增速环比-0.2/+0.4/-0.2/-0.7pct，第二产业用电量增速反弹是6月电力需求增速环比增长的主因。用电高增速地区多分布于内陆，用电增速前十名中内陆省份占据八席，沿海省份增速普遍较低，19H1上海/福建/江苏/广东/浙江/山东用电增速分别为-0.1%/+1.2%/+2.2%/+3.3%/+3.3%/+3.8%。目前多地已完成降电价任务，燃煤标杆电价调整担忧缓解，继续坚定推荐火电，首推内蒙华电/京能电力/长源电力/华能国际，另推荐皖能电力、建投能源，建议关注浙能电力。6月用电增速环比增长明显，第二产业用电需求增长加快根据国家能源局数据，6月用电增速达5.5%，环比+3.2pct，19H1用电量累计增长5.0%，同比降低4.4pct，其中19Q1/19Q2用电量分别同比+5.5%/4.7%。相较于1-5M19，19H1第一/二/三产业及居民用电增速环比-0.2/+0.4/-0.2/-0.7pct，第二产业用电量增速反弹是6月电力需求增速环比增长的主因。同时，高耗能行业用电增速普遍反弹，钢铁环比增幅最大，19H1采矿/化工/钢铁/有色/建材用电增长2.7%/1.3%/5.9%/1.2%/6.1%，相较于1-5M19，环比波动+0.3/-0.2/+1.3/+0.01/+0.3pct，钢铁制造业用电增速反弹明显。内陆用电增速继续跑赢沿海, 湖北/四川/广西/安徽/内蒙古火电增速可观19H1用电高增速地区多分布于内陆，用电增速前十名中内陆省份占据八席，沿海省份增速普遍较低，19H1上海/福建/江苏/广东/浙江/山东用电增速分别为-0.1%/+1.2%/+2.2%/+3.3%/+3.3%/+3.8%。从火电发电增速来看，上半年火电发电量同比增长最快的省市分别为湖北、四川、广西、安徽和内蒙古，火电发电量增速同比增加23%、18%、14%、9%、8%。多地完成降电价任务，继续推荐火电截至7月初，全国已有23个省市完成降电价任务，燃煤标杆电价调整担忧缓解。长期来看，火电企业由于装机占比高，调峰能力强，未来议价能力有望提升，煤价压力有望向下游传递，“公用事业”属性有望提升。继续坚定推荐火电，首推内蒙华电/京能电力/长源电力/华能国际，另推荐皖能电力、建投能源，建议关注浙能电力。

风险提示：煤价超预期增长；电力需求恶化。